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Original-Research: Alzchem Group AG - von Sphene Capital GmbH

03.03.2025 / 12:35 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Alzchem Group AG

Unternehmen: Alzchem Group AG
ISIN: DE000A2YNT30

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 03.03.2025
Kursziel: EUR 89,90 (bislang: EUR 74,20)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler, CEFA

Von hohem Niveau aus weiter aufwärts

Dass Alzchem auch im vierten Quartal 2024 sowohl die eigene Guidance als
auch alle Consensus-Prognosen übertraf, kann aus unserer Sicht nicht als
Normalität eingestuft werden. Kritisch ließe sich einwenden, dass die Luft
angesichts des inzwischen erreichten Margenniveaus dünner wird, doch lässt
die anhaltende Verschiebung zum höhermargigen Segment Specialty Chemicals
nach unserer Auffassung einen erneuten Margenanstieg und einen damit
einhergehenden überproportionalen Ergebnisanstieg auch im Geschäftsjahr
2025e erwarten. Hinzu kommen die Chancen eines möglichen Markteintritts in
den USA, der bislang nicht in den Umsatz- und Ertragsschätzungen eingepreist
wurde und erneut einen Anlass für eine fundamentale Neubewertung der Aktie
bieten könnte. Nach Überarbeitung unserer Prognosen für die Jahre
2025e-2027e errechnen wir aus dem von uns favorisierten dreiphasigen
DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) ein Kursziel von EUR 89,90 (bislang:
EUR 74,20) je Aktie. Angesichts eines (ohne die Einbeziehung der
zwischenzeitlich vereinnahmten Dividenden) erwarteten
Kurssteigerungspotenzials von 15,3% bestätigen wir unser Buy-Rating für die
Aktien der Alzchem Group.

Obwohl die Konzernumsätze im vierten Quartal 2024 mit -2,6% leicht
rückläufig waren, wurde mit EUR 28,9 Mio. (+13,6% YoY) ein EBITDA erzielt,
das im Jahr 2022 noch ausgereicht hätte, den Wert der gesamten zweiten
Jahreshälfte zu übertreffen. Wie sehr die Transformation zu einem
Spezialchemieunternehmen inzwischen vorangeschritten ist, zeigt auch ein
Blick auf die Margen: So erhöhte sich die EBITDA-Marge im vierten Quartal
2024 um knapp 330 Basispunkte auf einen neuen Rekordwert von 20,8% (Q4/2023:
17,5%). Ertragsseitig ist überdies zu beobachten, dass die Verbesserungen
umso markanter ausfallen, je weiter man sich in der Gewinn- und
Verlustrechnung nach unten in Richtung des Anteils der Aktionäre am
Konzerngewinn bewegt. So verbesserten sich das EBIT im Gesamtjahr 2024 um
42,3% und das EPS um 56,2%. Angesichts eines freien Cashflows von EUR 74,2
Mio. ist Alzchem nun auch wieder ein nettoschuldenfreies Unternehmen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31883.pdf

Kontakt für Rückfragen:
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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